第1轮牛市：1991年，股市刚成立，股票稀缺。
结束原因：通货膨胀太厉害，国家货币政策收紧。
第2轮牛市：1999年到2001年。主线：消费和家电。519行情，和互联网泡沫牛市，亚洲经济危机刚过，国内经济一般，政策牛。
结束原因：货币政策收紧。
第3轮牛市：2005年到2007年。上证指数冲到6124点。中国经济的高光时刻，市场改革，经济高速发展，中国刚加入WTO,全是世界工厂的订单。主线：地产和金融。房地产开始爆发。工业化，城镇化加速。
结束原因：通胀加速，货币政策急刹车。牛市结束时，1，估值过高。2，经济过热，宏观政策收紧，3，经济过热带来高通胀。4，美国次贷危机。
第4轮牛市：2008年10月28日，到2010年的11月11日。08年经济危机，股市从6000多点跌到1000多点。财政政策和货币政策刺激经济。当时的手机产业，当时的消费升级。牛市结束原因：监管查杠杆，查配资。1，估值偏高。2，央行流动性收紧。
第5轮牛市：2013年的6月25日，到2015年的6月12日。杠杆驱动，货币和房地产都进入了宽松周期。移动互联网。主线是：互联网和传媒。。牛市结束原因：1，估值过高。2，央行的流动性收紧。
第6轮牛市：2016年到2018年1月29日。白马股牛市。信用宽松，经济复苏。牛市结束原因：1，流动性收紧。2，去杠杆信号明显。流动性收紧。18年，中美贸易摩擦。
第7轮牛市：19年1月到21年1月，疫情期间，央行放水。结束原因：1，高估值。2，经济下行。3，信用周期转为下行。3，美债收益率大幅上升。4，房地产行业下行。
牛市三要素：
水：流动性资金。货币政策，存款搬家。
风。国家政策：
地基。企业业绩驱动：
关注M1,M2数据，关注社融数据。当M1上行，牛市来了。每一轮牛市涨幅最大的板块一定符合国家战略方向。
牛市结束信号：1，监管提示风险。收紧货币。2，全民疯狂